Priemerný ročný výnos a CAGR: dve čísla, ktoré sa nemusia rovnať

Môže mať investícia priemerný ročný výnos plus 5 % a pritom skončiť v strate? Áno, ak prezentácia používa jednoduchý priemer ročných percent. Na dvojročnom modeli uvidíte, prečo sa tento údaj líši od skutočnej zmeny majetku a čo ukazuje zložená ročná miera rastu, označovaná CAGR.

Vlastný model: priemer plus 5 %, majetok nižší

Počiatočných 10 000 € sa v prvom roku zvýši o 50 % na 15 000 €. V druhom roku hodnota klesne o 40 % na 9 000 €. Aritmetický priemer percent je (50 − 40) / 2 = 5 % ročne. Konečný majetok je však o 10 % nižší než na začiatku.

Nejde o chybu: percentá sa vzťahujú na rozdielne základy. Model má dva celé roky bez vkladov, výberov, daní a poplatkov. Nie je záznamom výsledku konkrétneho produktu.

Čo v tomto modeli ukazuje CAGR

CAGR (compound annual growth rate) je nemenná ročná miera, ktorá by premenila počiatočnú sumu na konečnú za daný počet rokov. Pre náš príklad je to (9 000 / 10 000)^(1/2) − 1, teda približne −5,13 % ročne.

To neznamená, že investícia každý rok stratila 5,13 %. Práve naopak: skutočný modelový priebeh bol +50 % a −40 %. CAGR zhŕňa začiatok a koniec, nie kolísanie medzi nimi.

Prečo samotné CAGR nestačí

Dve investície môžu mať rovnakú počiatočnú a konečnú hodnotu, ale veľmi rozdielny priebeh. Investor, ktorý musí vybrať peniaze počas poklesu, sa nemusí dostať k prezentovanému konečnému výsledku. Preto spolu s ročnou mierou sledujte obdobie, riziko a dostupnosť peňazí.

Pri priebežných vkladoch alebo výberoch nemožno jednoduchý pomer konečného a počiatočného zostatku označiť za čistú výkonnosť. Potrebná je metóda zohľadňujúca peňažné toky podľa otázky, ktorú riešite. Nový vklad nie je výnos.

Čas musí byť uvedený presne

Celkový rast 20 % za rok a za päť rokov nie je rovnaký výsledok. V samostatnom modeli bez ďalších tokov zodpovedá rast 20 % za päť rokov CAGR približne 3,71 %. Delenie 20 % piatimi dá 4 %, ale nezohľadňuje, že rast sa každý rok počíta z inej sumy.

Pri skrátenom období si všímajte, či je výnos prepočítaný na ročnú mieru. Takýto prepočet, nazývaný annualizácia, nie je dôkazom, že priaznivé tempo vydrží celý rok.